Imperial Tobacco ofrece 11.525 millones por Altadis, que ayer superó este valor
Tras varios meses de rumores, y una visita relámpago a Madrid el pasado viernes de Gareht Davis, presidente de Imperial Tobacco, Altadis confirmaba ayer finalmente la propuesta de compra del 100% de
Tras varios meses de rumores, y una visita relámpago a Madrid el pasado viernes de Gareht Davis, presidente de Imperial Tobacco, Altadis confirmaba ayer finalmente la propuesta de compra del 100% de sus acciones a un precio de 45 euros por título por parte de la tabaquera británica.
Ante los insistentes rumores del sector fuentes de Imperial Tobacco negaron que se tratase de un acercamiento hostil, y destacaron sin embargo el carácter «amistoso» de su propuesta sobre el grupo que preside Antonio Vázquez, a la vez que insistían en «que se ha llevado a cabo con la transparencia absoluta que requiere una operación de mercado». Las mismas fuentes explicaron que si se hubiera tratado de una operación hostil, la compañía no hubiera seguido ese cauce, sino que habría presentado directamente la oferta a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). «Estamos interesados, queremos reunirnos y hablar», señalaron.
Algunos expertos del sector advirtieron de que, a pesar del «talante» de la británica, la lectura del comunicado de Altadis a la CNMV no parecía ir por el mismo camino. «La compañía británica competidora se aproximó a Altadis de forma no solicitada ni negociada en relación con una posible combinación de ambos grupos que podría dar lugar, o no, a la formulación de una oferta pública de adquisición en efectivo», explicaron en la nota.
Para Altadis, la aceptación de la propuesta estaría sujeta al cumplimiento de varias condiciones, entre las que se encontrarían la realización de un «due diligence», cuya duración se estima en no más de tres semanas desde la puesta a disposición de la información solicitada, de la confirmación de que el consejo de administración de Altadis estaría dispuesto a recomendar la oferta de Imperial tras su autorización por parte de la CNMV, de la formalización de la financiación de la oferta, y de la aprobación por la junta general de accionistas de Imperial.
A este respecto, Imperial ha especificado ya que cualquier oferta formal estaría sujeta a los términos y condiciones habituales de una oferta pública de adquisición en España, incluyendo su aceptación por el 80% de las acciones de Altadis y la eliminación estatutaria del 10% de los derechos del voto. Esta aproximación, indicaron fuentes de la compañía hispano-francesa, «no constituye en ningún caso una oferta por todo o parte del capital de Altadis, ni pretende crear ningún tipo de obligación legal o compromiso vinculante para Imperial», aclararon.
Cuarto grupo del mundo
De cualquier forma, la tabaquera británica aclaró que las negociaciones con Altadis se encuentran en una fase «muy preliminar» pero aprovechó para resaltar que la unión de ambas daría lugar al cuarto grupo del sector del mundo, algo que es una «oportunidad» para Altadis en el marco del continuo proceso de concentración que está viviendo el sector.
El precio ofrecido también es motivo de diferencias. Por el momento la acción de Altadis cerró ayer con una subida del 16,71%, que situó el precio de los títulos en 45,40, un 0,88% por encima de los 45 euros de la oferta por el 100% propuesta por Imperial, que suponen una valoración por la hispano-francesa de 11.525 millones de euros. Esto supone una prima del 15% sobre el precio de cierre de las acciones de Altadis el pasado miércoles.
Pero Citigroup, el banco que asesora a Imperial Tobacco en su propuesta de compra sobre Altadis, estima que las acciones de la empresa hispano gala podrían alcanzar un valor incluso superior, de 50 euros si fuera objeto de interés por parte de firmas de capital riesgo. La entidad aclara que la tabaquera presidida por Antonio Vázquez podría llegar a valer más por ser un buen objetivo de compra teniendo en cuenta que se trata de una empresa «con varias divisiones susceptibles de separar como son los cigarrillos y la distribución». En la hipótesis de que una empresa de capital riesgo se hiciera con Altadis, Citigroup contempla la posibilidad de que vendiera sus actividades de cigarrillos a otras tabaqueras como British American Tobacco (BAT) o Japan Tobacco.
En este escenario, calcula que si la división de cigarrillos de la compañía se vendiera a los múltiplos de referencia que se emplearon en la compra de Gallaher por parte de Japan Tobacco, las acciones de Altadis valdrían más de 50 euros. Además, al cotizar por encima de los 45 euros, el mercado ya tiene presente que pueden surgir nuevas alternativas, aunque, «en función de cómo evolucione el proceso, se podrá «observar» si tiene sentido que la acción esté o no por encima del precio ofertado», añaden desde Citigroup.
Reunión del consejo
Ahora le toca a Altadis mover ficha. para lo cual convocará al consejo de administración durante los próximos días con objeto de tomar razón de la propuesta recibida, valorar preliminarmente su contenido y, en todo caso, decidir sobre cualquier medida apropiada a adoptar en interés de Altadis, sus accionistas y restantes grupos de interés de la compañía».
Los sindicatos por su parte ya han trasladado al presidente de Altadis su inquietud por las garantías de mantenimiento de empleo en la empresa hispano gala tras la propuesta de compra realizada por Imperial Tobacco. Así, responsables de UGT, CC.OO., CGT y CTI se reunieron ayer por la tarde con Vázquez para preguntarle sobre las consecuencias que el acercamiento de la multinacional británica podría tener sobre el empleo en Altadis. «Estamos padeciendo sobresaltos consecutivos», sostuvo un representante sindical.
Standard&Poor´s por su parte ha situado bajo vigilancia con implicaciones negativas los «ratings» de ambas compañías tras la propuesta de compra.
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