Portugal se financia a 12 meses a menor coste que España

Portugal colocó hoy en el mercado de deuda a corto plazo 1.250 millones de euros en títulos con vencimiento a un año con una rentabilidad del 3,5 % . En el día de ayer el Tesoro español consiguió colocar 2.599 millones de euros en letras a 12 meses con un tipo de interés marginal del 3,99%.

No obstante, España redujo ayer sus intereses respecto a la anterior denominación de este tipo y que había alcanzado el 5,2% en el mes de junio. En el caso portugués es similar ya que no lograba vender su deuda a doce meses a una tasa tan baja desde noviembre de 2010 , cuando lo hizo al 3,26 %. De hecho, a lo largo del pasado año la penalización de las letras lusas a estos plazos llegó a superar el 5 %.

Portugal emitió otros 750 millones de euros a seis meses por una penalización del 2,29 %. No alcanzaba un interés tan bajo a ese plazo desde septiembre de 2010 cuando realizó una emisión a seis meses a un interés del 2,04%.

El foco de los mercados en las emisiones a corto plazo está ahora más centrado en España, ante la incertidumbre que generan las medidas adoptadas por el gobierno, ya que aunque se entienden como un compromiso irrenunciable por la reducción del déficit, pero a la vez generan incertidumbre sobre como afectarán al crecimiento y al empleo, y por tanto a los ingresos del Estado.

Debido a los cada vez más positivos resultados en estas subastas, la estrategia del Tesoro portugués ha sido la de incrementar el volumen de deuda puesto a la venta y reducir el número de emisiones desde que comenzara el 2012.

Además, también ha optado por colocar en el mercado bonos a un vencimiento cada vez mayor -a 12 y 18 meses- para testar su capacidad de volver a emitir obligaciones a largo plazo, es decir, deuda con un plazo superior a dos años. Portugal no subasta títulos de este tipo desde que solicitara el rescate, ya que los 78.000 millones de euros que componen la ayuda financiera concedida por la troika son suficientes para cubrir sus necesidades financieras a largo plazo.

Aunque Portugal haya mejorado su comportamiento en el mercado de deuda a corto plazo, pese a que España mejoró ayer su financiación respecto a la anterior subasta, y pese a que Irlanda recuperó su acceso a los mercados recientemente, en los últimos días se ha hecho más patente la diferencia que el mercado establece entre unos países y otros .

Países como Alemania y Austria llevan tiempo cobrando intereses por colocar su deuda a corto plazo. La pasada semana Francia se unió a estos dos países. En el día de ayer Bélgica y el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF) se unieron al club de privilegiados. El FEEF colocó 1.488 millones de euros en letras a 6 meses a un interés del -0,0113 por ciento, mientras que la Agencia Belga de Deuda captó 1.525 millones en letras a un trimestre por un rendimiento del -0,016 por ciento. El mercado ha establecido su norma, y en ella Europa está más dividida que nunca .