El Banco Central Europeo alerta sobre ajustes bruscos en los mercados de valores
Identifica las políticas fiscales y el estancamiento como los principales riesgos
El BCE baja los tipos por segunda vez consecutiva y deja el precio del dinero en el 3,25%
«Las perspectivas de estabilidad financiera se ven empañadas por una mayor incertidumbre macrofinanciera y geopolítica junto con una creciente incertidumbre en materia de política comercial», advierte el BCE en su último Informe de Estabilidad Financiera, presentado ayer por Luis de Guindos. «Las vulnerabilidades subyacentes ... hacen que los mercados de acciones y crédito corporativo sean propensos a una mayor volatilidad y las altas valoraciones y la concentración de riesgos, especialmente en los mercados de acciones, aumentan las probabilidades de ajustes bruscos».
Además de las evidentes «tensiones comerciales muy perjudiciales», uno de los factores que influye en esta percepción de aumento de riesgo es el referente a las políticas fiscales de los gobiernos de la zona euro y al estancamiento económico. «Tenemos buenas noticias con respecto a la inflación, pero con respecto al crecimiento y a la actividad la situación es bastante frágil», ha reconocido De Guindos, que apunta que «los riesgos para el crecimiento se inclinan a la baja». Y deja la pelota en el tejado de los gobiernos. El BCE «no es todopoderoso» para reactivar el débil crecimiento de la eurozona, que se debe sobre todo a problemas estructurales», señaló. De Guindos apunta a Alemania y entiende que todavía tiene margen fiscal para estimular el crecimiento. También es Alemania el foco del problema de los salarios, según otro indicador publicado también ayer por el BCE, que crecen a un 5,42% interanual, el mayor alza desde 1993, y amenazan la desaceleración de la inflación. En Alemania, aumentaron un 8,8% interanual en el tercer trimestre.
Los salarios en la eurozona crecen al 5,42%, la cifra más alta desde 1993, y amenazan la lucha contra la inflación
Los convenios colectivos reflejan un aumento de las retribuciones en el tercer trimestre de 2024 que podría presionar los precios al alza
Este contexto de inestabilidad se refleja en los rendimientos de los bonos a largo plazo que puede crear demasiado estrés para las entidades no bancarias por su situación de liquidez y apalancamiento. Habla también de vulnerabilidades soberanas por los débiles fundamentos fiscales y el estancamiento económico que pueden terminar afectando seriamente la calidad de los activos de los bancos. Considera que es recomendable que las autoridades macroprudenciales mantengan los requisitos de reservas de capital existentes, junto con normas de concesión de préstamos sólidas, y avisa que la creciente presencia en el mercado y la interconexión de los intermediarios financieros no bancarios «exigen medidas para aumentar la resiliencia del sector».
El BCE percibe los mercados inmobiliarios estresados y señala que «las pérdidas por exposición a bienes raíces comerciales corren el riesgo de aumentar aún más» para bancos y fondos de inversión. También alerta de una «burbuja» en las acciones relacionadas con la IA, que podría estallar abruptamente si las expectativas de ganancias se ven decepcionadas».
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